长期的低利率是推动房价上涨的最主要原因。20世纪90年代中期以来，主要OECD国家住房价格经历了长达约10多年的持续上涨。这些国家并无快速增长的GDP，也没有加速的城市化进程，更没有国人言地产必提的人口红利。然而，它们确实也经历了多年的地产牛市，原因何在？
我们认为产生这一现象的主要原因是长期的低利率政策..首先，在一个持续降息的环境中，贷款变得便宜，当收入水平一定时，人们的支付能力更强，倾向贷更多的款，从而会提升对住宅的需求。
其次，在利率低下，全球流动性泛滥的情况下，过剩资本为寻找高回报机会，会进入房地产市场进行投资，从而刺激房价上涨。
最后，在房价上涨、低利率环境下，金融机构从事高杠杆房贷风险小，收益高，导致其放宽房地产信贷标准，风险意识下降，使得信用等级较低的借款者也能便捷地获得贷款。
政策从紧之际，房价振荡之年。信贷紧缩和专门针对地产行业的调控政策将从供给和需求两方面对住房价格产生影响。首先，人民银行对第二套住房消费贷款实行高首付、高利率的规定，将在很大程度上提高购房成本，从而对住房投资和投机性需求产生有效的抑制作用。其次，政策类住房大规模入市将挤兑商品房价格。在供给和需求受影响的情况下，房价振荡再所难免。
全国房市或将上演2006年上海房价的走势。2006年，在调控政策的影响下，集万千宠爱于一身的上海房价应声而落，同比下降3%。即使在全国房价涨势如火如荼的2007年，上海楼市也表现平平，商品房销售价格仅同比上涨3.1%，并未触及2005年创出的价格高点。考虑当前的政策紧缩环境和房价走势，我们认为2008年全国房价或许会重演2006年上海房价的走势，将以振荡整理为主基调。
只有当购买者具有支付能力时，对住房的需要才能转化为真实的需求。因此，支付能力或者说购买能力就成为决定住房需求的一个很关键的因素。低信贷利率和按揭贷款市场的发展，在很大程度上解决了人们的支付能力问题，从而使大量的住房需要转化为有效需求，从而推动房价短期大幅上升。
一、长期的低利率政策导致全球房价大幅上涨
（一）、主要OECD国家房价大幅上涨
20世纪90年代中期以来，主要OECD国家住房价格经历了长达约10多年的持续上涨。其涉及区域之广，持续时间之长，都超出了人们的预期。
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