21世纪经济报道记者 简俊东

　　外围市场的大跌，曾经是A股大跌的缘由之一，但是外围市场的大涨，却没能“拯救”A股。

　　4月1日收市，恒生指数上涨288.26点，收于23137.46点，涨幅达到1.26%，恒生中国企业指数当天也上涨154.06点，收于12237.36点，涨幅达到1.27%，但是A股当天却下跌143.55点，收于3329.16点，创出2007年4月9日以来新低。

　　当所有导致下跌的理由都在趋于好转或者趋于明朗的时候，只剩下恐慌本身在困扰着A股市场。

　　寻找下跌理由

　　“目前市场的悲观情绪来自于两个方面：第一在美国经济衰退下，目前全球经济都进入到高通胀低增长的时期，中国的经济将会受到拖累。第二市场大小非解禁的压力，关于这两点，我们也赞同，只是股市永远反映的是预期，面对现在的股市，我们现在更多考虑的不是风险，毕竟3500和6000点的风险是完全不同的，我们更多的该考虑的是，这些风险是不是已经反应到股价中。”华富基金研究总监陈茹认为。

　　实际上，直接受次按危机影响的美国市场早已经止跌回稳，美国标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数以及纳斯达克指数三大指数均在3月17日开始重拾升势，而受此影响，香港恒生指数在3月18日跌至20572.92点后开始上涨，截至4月1日，期间最高涨幅已经达到12.5%。但是同期，A股却下跌了12.9%。

　　而随着股价的下跌，“大小非”股东减持的意愿也有所下降，统计显示，3月份，42家上市公司发布了44份大小非减持公告，减持股份共计1.90亿股，参考3月27日收盘价，减持股份市值合计24.00亿元。而交易天数更短的2月份，40家上市公司的大小非股东减持股份共计2.42亿股，减持市值约48.32亿元。

　　“‘大小非’减持的意愿肯定会跟股价挂钩，股价高的时候，减持的意愿强烈，但是股价大跌，‘大小非’减持应该也会重新考虑，或者仅减持部分股票，市场最终会找到一个平衡点，‘大小非’也不愿意减持了，股价也不再跌了。”某基金经理认为。

　　“市场从来不缺资金，实际上市场缺的是信心。”联合证券研究所所长吴寿康认为。

　　A股仍会有反复

　　“我们目前并没法判断市场是不是到底了，毕竟美国衰退的程度、时间都是不为我们所知的，但是我们想提醒投资者，在大家都恐慌的时候，是不是要换个角度思考?”陈茹道。

　　“其实股市有自身的运行规律，面对着已经腰斩的银行股、已经剩零头的保险股，风险总是大幅释放了，中国股市整体2008年市盈率已经下降到20倍，银行、地产的估值处于历史低位。如果相信中国经济不崩溃，那么银行、地产、保险总是分享中国宏观经济增长的好选择。”陈茹表示