如果不采取针对性措施来恢复市场信心，最终遭受巨大损失的将绝不只是投资者，而是整个市场

杨宇东

股指在昨天创出了3284点的新低，是否应该救市的争论也此起彼伏，争论主要分成两派：一派是“市场派”，认为市场不应人为干预;一派是“干预派”，认为中国股市“政策市”特征明显，有关部门不能只是在高点时人为打压，而在暴跌时毫无作为。

救市争论有个重要前提是，当前股指是否合理?其实这是一个永远也没有标准答案的问题，市盈率也罢、市净率也罢、PEG也罢、市场的各种技术指标也罢，都不是绝对标准。因为对一个公司股价的判断，主客观因素并存，横看成岭侧成峰，谁也说服不了谁。

但在今天的中国股市，我认为还有一个现象值得我们高度关注，那就是市场的融资功能基本丧失。

股票市场的首要功能是融资，这是个基本常识，所以当一个市场基本丧失融资功能的时候，它存在的必要性已经需要质疑，同时这也折射出这个市场在基础建设、管理方面出现了根本性的问题。

上周三、周四，中国太保、中海集运、中煤能源等一批股票相继破发，这是继2000年12月的宝钢、2001年8月的中石化、安阳钢铁“破发潮”之后，又一波破发大潮。在2001年6月上证综指创下2245点的历史高点之后，中国股市进入长达4年的熊市，我们记忆犹新的是，其间还在较长时间内暂停了新股发行，市场交投清淡、人气低迷，市场形同虚设。

回过头来看今天的股市，在再融资问题上，宣布拟公开增发的公司已被投资者完全唾弃，凡公布方案者无不遭致股价“腰斩”。......