21世纪经济报道记者黄玲雨

2008年一季度，上证综指累计下跌37.63%，创15年来季度最大跌幅纪录，其中3月单月20.14%的跌幅也创下1995年以来的最高纪录。

3月有超过30只股票跌破增发价，中国太保(601601.SH)、中煤能源(601898.SH)、中海集运(601866.SH)三只次新大盘蓝筹更是相继“破发”。

受此影响，2007年业绩优良的券商限定性集合理财产品在2008年一季度失去了往日的风采。

新股申购大幅缩水

根据申银万国研究报告，2007年度打新股类产品收益率约为18%，而网下认购的年化收益率更是高达50%。

但这一成绩很难在2008年出现，打新股业绩下降的寒流已扑面而来，去年业绩优良的“中信避险共赢”和“华泰紫金一号”首当其冲。

据记者统计，截至2008年3月31日，“华泰紫金一号”单位累计净值较2007年底下降1.76%，“中信避险共赢”略微增长0.5%。

而在整个2007年，上述两者的单位累计净值增长分别为38.36%和22.64%，位列券商限定性集合理财产品业绩前两位。

国泰君安“君得利一号”和招商证券“现金牛”的业绩也下降明显。2007年底，“君得利一号”和“现金牛”的7日年化收益率分别维持在6%和22%以上，2008年3月下旬则降至3.9%和15%。

“业绩下降主要有两个原因，一是新上市的股票市值明显下降，同时市场上打新产品的数量激增导致中签率下降;二是新股的首日溢价下降，收益下降。”某券商集合理财产品基金经理认为，某些新股已不太划算。

记者统计，2008年一季度沪深两市上市新股为23家，数量与去年同期持平，但融资大幅下降。仅有中煤能源和中国铁建(601186.SH)新股发行量过亿，其余均在5000万股以下。

新股供给减少的同时，打新产品供给不断增加，今年一季度银行共推出近100种打新类理财产品，券商产品的市场份额被不断压缩。

一季度，“中信避险共赢”仅参与了中国铁建一单新股申购，获得网下申购4822054股。

而2007年全年，该产品共参与了12只股票的新股申购和3只股票的增发申购。其中包括中国石油、北京银行、南京银行、交通银行、中信银行均超过200万股的申购;在建设银行的新股发行中，“中信避险共赢”更是购得14382000股。

招商证券“现金牛”在2007年曾获得中国远洋3139087万股的申购大单和蓉胜超微等的小单，而在今年一季度仅购得福晶科技31123股。

“这么小的中签规模摊销到整个产品中，收益已经微乎其微。”上述基金经理十分无奈。

赎回与应对

随着市场估值水平的不断下降，新股的首日溢价下降明显。3月10日上市的中国铁建，首日开盘仅溢价22%，更是创下近年来溢价新低