“中国经济目前有可能处于最坏的时刻。”政府进一步认识到外部环境的恶化，中国经济可能已进入“高”通胀和“低”增长的相持阶段。———花旗（中国）首席经济学家沈明高

当大多数人还在担心经济增长由偏快转向过热的时候，事情已经慢慢发生变化。昨日国家统计局副局长许宪春在《人民日报》上撰文指出，要避免经济增速回落过快。

防止经济下滑和通胀已经成为“新双防”。昨天花旗（中国）首席经济学家沈明高在接受记者采访时指出，中国经济可能已进入“高”通胀和“低”增长的相持阶段，目前有可能处于最坏的时刻。

2008年宏调要“两个避免”

许宪春撰文指出，2008年宏观调控政策要避免造成经济增长速度回落过快及价格上涨过快，要充分利用经济增长速度回落机会，加快转变经济发展方式。

其强调，从当前情况看，2008年的宏观调控政策要做到“两个避免”。一是要避免政策性紧缩、美国次贷危机的影响和经济发展自身规律形成的自然减速的叠加，造成经济增长速度回落过快。

二是要避免连续5年两位数高速经济增长对价格的滞后影响、雨雪冰冻灾害造成的农产品价格上涨和国际石油价格及粮食价格上涨影响的叠加，造成价格上涨过快。

许宪春称，预计今年世界经济增长速度的进一步放缓，有可能导致中国出口增速进一步放缓，也有可能降低中国出口行业的投资需求。

风向转变源自出口下滑

就在一个多月前的两会上，《政府工作报告》还在强调“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。但进入第二季度以来，政府的风向已经发生变化。

4月1日印发的国务院《2008年工作要点》提出“新双防”———“在加强和改善宏观调控方面，既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。”

事情的转变在于第一季度的统计数据，经济增长在一季度出现了很大的下降，尤其是出口形势日趋不明朗。数据显示，第一季度贸易顺差同比减少49亿美元，下降10.6%，与此同时，在对美国出口增速同比回落15个百分点。

“这是国务院近年来首次提出要防止经济下滑”，对于“新双防”的提出，中金公司首席经济学家哈继铭表示，“这反映了政府进一步认识到外部环境恶化”。

“中国经济走势正处在十字路口”，哈继铭表示，如果调控不当，经济今年胀，明年滞。如果采取更为严厉的货币紧缩政策，寄希望于单纯的货币紧缩控制通胀，结果可能导致经济硬着陆，严重影响就业。

进入高通胀、低增长相持阶段

“中国经济可能已经进入‘高’通货膨胀和‘低’增长的相持阶段。美国次贷危机导致的负面影响可能会比预期的还要深，我国经济目前有可能是处于最坏的时刻，但这个时刻到底会持续多久，是否最坏的情况已经出现，目前还不能完全确定。”花旗银行首席经济学家沈明高说。

沈明高指出，今年一季度外贸顺差同比出现了约10%的负增长，这是2005年以来的首次。外贸顺差的高增长，贡献了2005年-2007年间GDP增长的大约四分之一。今年外贸顺差同比持平或负增长，其对GDP增长的贡献就会化为乌有，经济增长率有可能向9%看齐。

其认为，与去年相比，市场变得比较悲观，预示今年中国经济可能会出现相对较慢的经济增长和相对较高的通货膨胀；国家统计局副局长许宪春的文章将国内经济中存在的重要问题点了出来，表明目前政府决策层已经在思考这个问题。

沈明高认为，中国经济出现硬着陆的可能性不大，中国的财力还是比较强大的，同时政府对于刺激内需等方面的手段也比较多，仍旧存在调控的空间。

相对于沈明高的忧虑，银河证券宏观经济研究员张新法则乐观得多。“政府调控的空间还是有的，总体上，我对于国内的宏观经济还是比较乐观的，我认为经济硬着陆的可能性比较小。”其认为，由于受美国及全球经济增长放缓的影响，中国的出口贸易会有所下降，在出口减速的情况下，对于国内投资消费的增长要控制节奏。

政策性紧缩

美次贷危机影响

自然减速叠加

低增长

高通胀

高速增长滞后影响

雨雪冰冻灾害

农产品、石油涨价